Operatoriaus naujienos
Japonija – „Fitch“ teigia, kad Japonijos IR toli gražu nėra „slam dunk“, bet padidina pajamų prognozes
By Fil - 20 m. Rugsėjo 2019 d
Reitingų agentūra „Fitch“ mano, kad pirmieji trys Japonijos integruoti kurortai generuos daugiau nei 10 mlrd.
„Fitch“ anksčiau prognozavo 7 mlrd. USD už IR per metus. Tačiau ji perspėjo, kad dešimties metų apribojimas licencijoms iki jų atnaujinimo gali tapti didžiausia kliūtimi norint gauti finansavimą iš skolintojų, o Japonijos IR „toli gražu nėra sunkūs norint sukurti deramą IG“.
„Fitch“ teigė, kad „vyriausybės kas 10 metų taikoma pakartotinio patvirtinimo procedūra“ yra „didžiausia kliūtis užtikrinti banko finansavimą“, o vėliau „vietos vyriausybės galimybė uždaryti veiklą, jei manoma, kad tai neatitinka vietos interesų“.
„Fitch“ analitikai Alexas Bumazhny, Colinas Mansfieldas ir Romanas Schorras teigė: „Suinteresuotosios šalys, su kuriomis kalbėjomės, buvo įsitikinusios, kad bus kokių nors būdų išspręsti šias problemas (pvz., vietos valdžia atlygins nuostolius už uždarymą, dėl kurio kaltas ne operatorius), tačiau šios problemos išlieka. didžiausia kliūtis šiuo metu“.
Vis dėlto „Fitch“ padidino savo GGR prognozę, nes nebetiki, kad kazino ploto riba apribos pajamas dėl „didesnės laisvės“ neviršijant reguliavimo ribos.
„Šią didesnę laisvę lems didelis visų planuojamų investicijų dydis ir kazino ploto matavimo metodika, kuri neapima pėsčiųjų takų ir kazino grindų patogumų (panašiai kaip Singapūre)“, – sakoma pranešime. „Mes manome, kad didžiuosiuose kurortuose yra apie 6,000 700 lošimo automatų ir 792 stalų, kurių laimėjimas per vienetą per dieną panašus į Marina Bay Sands (9,563 USD už lošimus ir 2018 10 USD už stalus 10 m.). IR Japonijoje toli gražu nėra stulbinantis, nes generuoja tinkamą IG (EBITDA / sąnaudas), kurią, mūsų manymu, sudaro maždaug 15 proc. Be didesnio lošimų mokesčio, operatoriai turės susidoroti su didelėmis plėtros sąnaudomis ir biurokratine našta. Dabar manome, kad tinkamas išlaidų diapazonas yra nuo 25 mlrd. iki 30 mlrd. USD, įvertinus investicijas į infrastruktūrą ir tenkinant nustatytus patogumus, pvz., kultūros reikalavimus. EBITDA maržos galėtų būti artimesnės Makao ir Las Vegaso maržos (apie 50–XNUMX procentų), o ne Singapūre (apie XNUMX procentų).
